來源：經濟觀察報

生態環保企業普遍麵臨三大問題：負債大（dà）、期限長、盈（yíng）利低。2018年，生態環保企（qǐ）業平均負債率54.80%，低於金融業（91.59%）、房地產業（yè）（80.05%），高於互聯網（48.52%）、農業（48.42%）、文化傳媒（39.30%）、設計谘詢（xún）（34.64%），基本處於各行業的最低水平。2018年，我國127家環（huán）保上市公司的平均利（lì）潤率為（wéi）7.66%，低於石油和天然氣開采業（19.29%）、房地產業（16.42%）和工程設（shè）計谘詢業（14.62%），高於汽車製造業（7.57%）、專用設備製造業（6.99%）、批發零（líng）售業（6.12%）。

但是,危機（jī）裏麵一定也深藏機遇。

多吃政策機遇的“套餐”。地方政府（fǔ）債一定是（shì）最好的紅利，一季度專項債發行1.08億元，規模大，發行快，期限長，使用快。規模同比增長63%。僅1月份生態環保類專項債就達1015億元（yuán），占比14.2%。專項債可以用作符合條件的重大項目資本金，同（tóng）時也在醫療養老、生態環保（bǎo）、園區開發、教育等領域加大（dà）了支持力度。政府專（zhuān）項債有7大領域，生態環保企（qǐ）業幾乎都可以找（zhǎo）到商機。專（zhuān）項債充實資本金也為社會資本進入生態環保項目投資提供了便利。相對靈（líng）活（huó）的貨（huò）幣政策，對生態環保企業是一個調整負債結構的好時（shí）機（jī），貸款再貼現（xiàn）和貸款（kuǎn）延期解決（jué）資金暫（zàn）時的困難，長遠計，可以將貸款用（yòng）長期（qī）轉換成短期（qī），低成本置換高成本資（zī）金，國際貨幣（bì）貸款（kuǎn）稀釋（shì）高財務費（fèi）用。

瞄準投資領域的“風向”。一是環境（jìng）衛生監測和環保管家領域。這次疫情（qíng）對區域環境監（jiān）測尤其是社區、小區（qū）環境（jìng）監測提出了更高（gāo）的要求（qiú），防疫常態化更需要監測管理的（de）常態化。生態環境（jìng）部原則通過了《環境（jìng）監測（cè）條例(草案）》，生態（tài）保護治理未來（lái）必然向生態保護提質增效轉（zhuǎn）型，大數據遠程監測和營運的運用空間很大。二是水供應（yīng）、水處（chù）理（lǐ）、水治理。水供應具有相對壟斷性，我國最大的供水企業市場占有率也沒有超（chāo）過5%，集中（zhōng）度低為行業並購重組提（tí）供了條件和需求，城（chéng）鄉供水一體化，供排水一體化大有作（zuò）為（wéi）。汙水處理行業集中度相對較高，排名前10的企業市場占有率達27.2%。近幾年，政府推（tuī）動加上市場（chǎng）湧動，鄉鎮汙水處理（lǐ）風起雲湧。但（dàn）是汙水處理行業，重建設，輕營運；重城市、輕鄉村；重規模，輕技術；重處理量、輕收集麵的現象普遍存（cún）在，有的鄉村汙水處理率達（dá）不到10%，未（wèi）來加快技術更新，提高處理能力，加強行業整合，實現城鄉聯動是汙水處理後疫情（qíng）時代的突破（pò）口。三是固體（tǐ）廢棄物處理。2019年，全國200個大中城市一般工業廢棄（qì）物產生量為（wéi）15.5億噸，工業危廢物產生量為4643萬噸，醫療（liáo）廢棄物產量87.7萬噸。預計受新（xīn）冠疫（yì）情影（yǐng）響，2020年全國醫療廢物產量（liàng）增幅將超（chāo）過25%，市場規模達（dá）到67億元。固（gù）體廢棄物包括醫療廢棄物處理，農林廢棄物、廢水治理，環保設（shè）備等是當下生態環保企業投資的機會。四是（shì）生態康養（yǎng）。國務院發布的《“健康中國2030”規劃綱要》中指出，應積極（jí）促進健康與養老（lǎo）、旅（lǚ）遊、互聯網、健身休（xiū）閑、食品融合，催生健康新產業、新業態、新模式，預計到2030年健康產業的規模將達到16萬億。未來以生態資源產業化開發為主的“區域生態康養”型項目將大（dà）有可為。

打好（hǎo）商業模式的“算盤”。一是公益和收益相結合，提（tí）高（gāo）投資“含金量”。生態環境破壞易、保護難，生態綠色（sè）項目規模動輒數十億元，需要大（dà）量的資金投入，而生態綠色項目（mù）具有重資產、長（zhǎng）周期、低回報的特點，回報期往往都在5年以上，市場主體在投資該類項目時必須采取“豐歉互補，綜合平衡”的思路，將短期內能產生現金流的項目（mù）和純公益性項目打包實施，加快資金回籠。例如，將水（shuǐ）汙染防治（zhì）和水（shuǐ）廠打包、將垃圾分類收運和靜脈產業園（yuán）打包、將儲備（bèi）林建設（shè）和（hé）林下經濟（jì）、森（sēn）林康養打包，既能提高社會資本參與公益項（xiàng）目的積（jī）極性，又能實現生態效益和經（jīng）濟效（xiào）益的雙豐收。二是投資和運營相結合，提高項目的“生命力”。生態係統的整體性、係統性及其內在規律，決定了生態項目（mù）應該從（cóng）全局角度（dù）尋求治理模式，隻有投資（zī）、沒有運營的生態環保項目往往是一次性的“交鑰（yào）匙工程（chéng）”，缺乏產業（yè）導入和運營管理（lǐ），項目自身的造血能力也將極其有限。本次疫情（qíng）就是一次現實的檢（jiǎn）驗，從（cóng）“治理”到“防治”，從“堵（dǔ）”到“疏堵結合”，關鍵在於運營管理和長效機製。未來，投建營（yíng）一體化的生態環保項目將是趨勢，全生命周期的治理和防護將是（shì）主流。三是發展與整合相（xiàng）結合，提高投（tóu）資“含新量（liàng）”。近年來（lái）國企力（lì）量的進入加劇了整個生態環保行業的（de）競爭與整合，全（quán）國95家央企中，涉足生態環（huán）境產業的央企有53家，包括中節能、光（guāng）大國際（jì）、三峽（xiá）集團、葛洲壩、中國交建、中國建設等，幾乎涵蓋了（le）環保產業的所有細分領域。生態環保類項（xiàng）目因商業模（mó）式不清晰的問題，現階段項（xiàng）目盈利主要依靠施工反哺和技術撬動。伴隨著行業的日益發展與規範，生態環境治理（lǐ）將逐步從追求工程結果到關注長遠效益、從點源控製到麵源控製、從被動防治到主動修複（fù），在（zài）行業整合（hé）和市場出清加（jiā）劇的背景下，兼具資金實力和核心技（jì）術的企業將獲得更多的市（shì）場機會（huì），擁有核心技術將是生（shēng）態環保企業做大做強的關鍵。