來源：中國能源（yuán）報

2018年時（shí）間過半（bàn），節能環保上市公司（sī）陸續公（gōng）布上半年“成績單”。記者近日梳理50餘家重點企業的半年（nián）報發現，作為此前（qián）為數不多增長確定性高、估值較合理的行業之一，節能（néng）環保未能維持（chí）整體增長態勢，部（bù）分公司（sī）業績下滑明顯，產（chǎn）業兩（liǎng）極分化突出。坐擁中（zhōng）央環保（bǎo）督察、打贏“藍天保衛戰”行動等多項利好政（zhèng）策，行業景氣度卻不如去年同期，尤其是去杠杆、融資難、債務（wù）危機（jī）等因素，正（zhèng）在給節能環（huán）保板塊帶來嚴峻考驗。

多位業內人（rén）士分析認為，下半年走勢雖有望回升，但節能環保行業（yè）正在回歸理性，基本告別了無序擴張的“紅（hóng）利期”。下一階段，企業應將更多精力放在“苦練內功”上，改變過去一味（wèi）拿項目、玩資本等（děng）運作方式（shì）。

受去杠杆、融資難等影響

處境“冷暖不一”

2018年中期（qī）業績公布，節能環保行（háng）業“幾家歡喜、幾家愁”——有企業借勢（shì）利好政策增收（shōu）增利，但（dàn）也有些企業遭遇利（lì）潤下滑、身陷債務危機。

以淨利潤為參考，記者梳（shū）理已發布的成（chéng）績（jì）單發現，碧水（shuǐ）源、神霧（wù）節能、博天環境等（děng）10餘家明（míng）星企業，上半年淨利潤紛紛下（xià）滑，最高跌幅（fú）超過100%。對比歸屬於上市公司股東的淨利潤，雖有70%左右的上市公司（sī）實現同比增長，但截至目（mù）前，除光大國際、三聚環保等（děng）“堅挺（tǐng）者”外，多數企業未邁過10億淨利門檻（kǎn）。這再次印證了節能環保行業的“小散”特征，數量眾多卻難有“百億級”企（qǐ）業。

再從個股（gǔ）看，“冰火（huǒ）兩重天”的現象更（gèng）為突出（chū）。以目（mù）前最受矚目的光大（dà）國際為例，上半年不僅突破營收百億港元、淨利潤44.15億港元，同比分別增長29%、36%，公司還（hái）憑借14個環保能源項目、12個綠色環保項目等，一舉創下項目總數、投資額的曆史（shǐ）“雙新高”。相比（bǐ）之下，神霧（wù）環保、盛（shèng）運環保等企業卻因債務（wù）危機而自身難保。例如，曾為國內第一大（dà）生物質發電明星企業的凱迪生態，就因債務違約成為典型（xíng）。由此引（yǐn）發的多起訴訟（sòng）、仲裁及銀行賬戶被凍結、旗下電廠停產、拖欠員工薪水等連鎖反應，也導（dǎo）致企業上半年虧損（sǔn）近（jìn）10億元（yuán），淨利潤降幅較2017年同期高達（dá）847.41%。

對此，中國金融學會綠色金融（róng）委員會主任馬俊認為，這並非偶然。“節能環保項目動輒10-15年運行周期，但我國銀行的平均貸款期限隻有2年，短期內不斷再（zài）融資，或（huò）把短期貸款拿來（lái）做長期投資（zī），導致（zhì）企業風險陡增，積累到一定階段後便會（huì）集中爆發。”

客觀條件是一（yī）方麵，在桑德集團董事（shì）長文一波看（kàn）來，部分（fèn）企業在無序擴張、過於（yú）冒進的同時，卻忽（hū）視了風險預估、防控等能力，應對不足也是（shì）“栽跟頭”的原因之一。“很多人認為，環保市場非常大。有的蜂擁而至，卻也有人萬劫不複。”

“隨著經濟下行、監管趨嚴（yán），行業不可避免受到去杠杆、融資難等（děng）外部（bù）因素影響（xiǎng），加上資本泡沫退卻、環（huán）境質量改善等自身壓力，企業‘冷暖不一’的處（chù）境實際早有預見。”北（běi）京大學環境（jìng）學院E20聯（lián）合研究院副（fù）院長薛濤表示。

投資趨於理性

下一階（jiē）段或回歸技術主導

平安證券分析師龐文（wén）亮表示（shì），盡管各細分板塊表現不一，但節能環保行業（yè）利潤（rùn）下降（jiàng）的趨勢尚存，下半年（nián）跑贏大盤（pán）的可能性較低。“尤（yóu）其在融資環境收緊、風險事件頻發等情況下，‘排雷（léi）’需放在首位，市場對現金流重視度大幅提升。諸如危廢治理、垃（lā）圾焚燒發電等建設周期短、資金回收快（kuài）的項目，或是下一階段的‘強（qiáng）造血’分支。”

這一說法得到了薛（xuē）濤的讚同。他認為，2018年堪稱環（huán）境（jìng）產業的“轉折（shé）之年”，企業將基本告別“紅利（lì）期”，下半年業（yè）績（jì）即便回升，短期（qī）內也很難恢複到過去受追捧、被（bèi）高估的“盛況”。“但從另一個角度看，這也是環保（bǎo）投資趨（qū）於理性的表現。優勝劣汰、洗牌重組，讓真正有實力的企（qǐ）業（yè）生（shēng）存下來（lái），對行業整體並非壞事。”北（běi）控水務集團高級副總裁於立（lì）國同時指出。

告別盲目擴張、過度舉債，企業不再靠“跑馬圈地”增強實力，下一階段的發展方向何在?多位專家不約而同指出，節能環保（bǎo）行業或（huò）將回歸技術主導，“內功”才是企業生存的（de）根本（běn）所在。

“沒（méi）有核心技術的企業（yè）走不遠也走不長，而靠買技術也不是長久之策。”此前在接受記者采訪時（shí），生態環境部副部（bù）長黃潤秋就曾表示，企業不應（yīng）將目標盯在資本運作、爭（zhēng）搶項目上，而要“苦練內（nèi）功”，提高（gāo）自身創新能力及技術水平，“可惜的是，目（mù）前在這方麵有戰略眼光的環保企業並不多。”

國家發改委環資司副巡視員馮良也向記者強調了技術的重要性。“發展初期，企業拚的是‘野蠻生（shēng）長’，但隨著環保產業進入蛻變期，競爭更多表現在技術、人才、服務等（děng）方麵。要在新環境中脫穎而出，企業須將技術創新作（zuò）為核心動力。加速科技成果轉化，推進產業技（jì）術裝備的（de）高端（duān）化、成套（tào）化、智能化;突出重點、有的放矢，差異化（huà）提升技術（shù）自主性和適用性。”

“進入轉折之年，治理效果恰是節能環保產（chǎn）業的機會所在。伴隨環（huán）保督察等政策升級，技術的支撐（chēng）作用必將逐步凸顯，回歸（guī）技術本源，構（gòu）建以市場為導向的技術創新體係顯得（dé）尤為（wéi）重（chóng）要。”薛濤總結稱。